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中银热点快评:结售汇保持平稳 人民币汇率有望温和升值

8月21日,国家外汇管理局发布了7月份外汇收支数据。数据显示,7月份银行结汇1722亿美元,售汇1747亿美元,结售汇逆差25亿美元。主要关注点如下:

8月21日,国家外汇管理局发布了7月份外汇收支数据。数据显示,7月份银行结汇1722亿美元,售汇1747亿美元,结售汇逆差25亿美元。主要关注点如下:

第一,银行结售汇小幅逆差,代客结售汇出现顺差。受季节性分红派息的影响,7月的银行结售汇数据显示结售汇逆差为25亿美元,由6月份的顺差转为逆差。但银行代客结售汇情况出现改善,7月份银行代客结售汇顺差32.12亿美元,逆转了上月的逆差状态。与6月数据相比,外汇市场上的预期波动不大,跨境资本呈现流入态势。

第二,货物贸易是银行代客结售汇差额由逆转顺的主要原因。银行代客结售汇差额环比增加62.61亿美元,其中,经常项目中的货物贸易结售汇顺差161.32亿美元,环比增加75%。货物贸易出现大幅上升,主要因为国外经济活动开始恢复,外需显著改善。7月份我国出口同比增长7.2%(以美元计),较上月大幅提升6.7个百分点。其中,机电产品、纺织品和塑料制品出口增长较快,纺织品当中医用口罩等防疫物资虽然出口增速下降,但依然保持增长。随着全球经济景气程度的回升,短时期内货物项目顺差或能继续保持,再加上国内金融资产吸引力不断加大,未来银行代客结售汇顺差或将继续加大。

第三,结售汇分项数据显示当前人民币汇率存在升值预期。当前人民币汇率出现升值态势,7月份人民币兑美元即期汇率最高升至6.97,比月初的7.06升值了1.27%,8月份依旧延续升值趋势,且存在继续升值的预期。升值预期主要体现在以下三个方面:一是远期结售汇签约差额不断提升。远期结售汇7月签约额的差额为84.77亿美元,与6月份相比上升了30.88亿美元,反映出市场主体认为未来人民币汇率存在一定的升值空间。二是即期结售汇差额出现回上升。根据已公布数据进行测算,即期结售汇差额7月份为97.03亿美元,与6月份相比顺差扩大了30.43亿美元,表明人民币汇率市场存在一定程度的升值预期。三是结汇率继续走高。7月份结汇率为64%,较上月提高7个百分点,而售汇率为66%,与上月持平。体现出市场主体的结汇意愿提升,售汇意愿较为平稳,人民币汇率存在一定的升值预期。

第四,多重因素将驱动人民币汇率继续走强。下半年以来,人民币汇率不断升值,预计年内人民币汇率有望继续走强。主要原因为:一是国内经济基本面将持续改善。在全球疫情持续发展的背景下,我国GDP增速呈现出反弹趋势,二季度GDP同比增速从一季度的-6.9%反弹至3.2%。然而全球经济发展遭受重大冲击,6月份IMF预测全球GDP在2020年将萎缩4.9%,美国二季度GDP环比折年率更是达到-32.9%。下半年,随着各类调控政策的不断推进落实,中国经济将持续好转,仍处于全球领先位置,这对人民币汇率带来了支撑。二是国内资产吸引力不断增强。当前中美利差维持在历史高位水平,截至8月20日,中美十年期国债利差为235个BPs,与年初相比扩大了108个BPs。截至6月份,境外机构和个人持有的人民币股票和债券分别增长了49.14%和27.23%,增速比去年同期上升了19.96和2.09个百分点。这反映出国内金融资产的吸引力不断上升,人民币汇率具有升值空间。三是美元指数持续下行。5月以来,美元走势出现疲弱,截至8月20日,美元指数为92.7612,与年中高点相比下降幅度超过了10%。在美联储宽松政策背景下,美元指数难以出现大幅反弹,人民币汇率有望温和升值。(点评人:中国银行研究院 李义举)

来源:金融界网站

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作者: admin

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