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国海富兰克林基金刘晓:光伏行业正进入高景气周期 具备长期投资价值

得益于近年来光伏产业的快速发展,硅料出现供不应求的状况,硅料的价格更是节节攀升。据有关数据显示,光伏产业链上游的多晶硅涨价持续数周,7月17日报价42000元/吨,8月11日报价55000元/吨,不到一个月单晶硅涨幅高达30.95%,近七日涨幅超过16%,位居商品涨幅前列。光伏行业是能源行业中为数不多的有成长性的细分领域,虽然经历了几轮大周期,每年的增速大幅波动,但是基本没有出现过装机下滑。

得益于近年来光伏产业的快速发展,硅料出现供不应求的状况,硅料的价格更是节节攀升。据有关数据显示,光伏产业链上游的多晶硅涨价持续数周,7月17日报价42000元/吨,8月11日报价55000元/吨,不到一个月单晶硅涨幅高达30.95%,近七日涨幅超过16%,位居商品涨幅前列。光伏行业是能源行业中为数不多的有成长性的细分领域,虽然经历了几轮大周期,每年的增速大幅波动,但是基本没有出现过装机下滑。

国海富兰克林基金经理刘晓分析称,新能源板块具有两个投资特点:一是独立性强。新能源板块与宏观经济周期的联动性较弱,板块属性偏独立,与大盘关联度低。二是受产业政策和技术进步影响大。分开来看,光伏行业从多晶硅料到最终组件产品,各个子行业又有不同的特点:

对于多晶硅硅料环节。国海富兰克林基金经理刘晓表示,随着国内主要多晶硅企业工艺走向成熟,设备国产化红利释放以及选择低电价地区新建产能,国内企业较海外厂商已经有明显的成本优势,过去几年海外对手陆续退出,国产替代进入尾声,行业形成寡头格局。国海富兰克林基金经理刘晓指出,按照现有技术和电力成本,未来生产成本下行空间很少,行业格局稳定,未来随光伏产业增长而增长。

国海富兰克林基金经理刘晓认为,硅片是过去三年技术迭代效果最显著的一个环节,细分子行业成长性最为突出。2017年开始,由于生产技术进步,成本下降更快的单晶硅片开始逐渐显露出相对多晶硅片的性价比,从一开始的效率优势迅速变为全方位的碾压,仅仅过了2年,单多晶的渗透率就整个颠倒了过来,单晶硅片从一开始百分之十几二十的占比迅速提升到了七八成,“单多晶之争”最终尘埃落定,从中也诞生出来目前的单晶硅片最大的龙头企业。目前硅片环节是所有子行业中集中度最高的环节,双龙头格局市占率八成左右且成本优势仍较明显,预计未来三年仍将维持目前的格局。

电池片环节。历史上电池片行业后发优势非常明显,技术壁垒低,投资风险较大,考虑到新技术路线异质结等尚未成熟,预计三年内不会有较大的技术迭代,具备规模和成本优势的PERC龙头企业将获得扩产和巩固地位的较好机会。

玻璃行业。由于双玻组件渗透率提升,且玻璃的行业集中度仅次于硅片,双龙头市占率55%,2020年新增有效供给15%左右,维持紧平衡。国海富兰克林基金经理刘晓认为,龙头技术和规模优势显著,新增大容量产线成本优势进一步加强,目前格局较好,龙头公司核心壁垒高,值得长期持有。

从光伏产业的投资思路看,国海富兰克林基金经理刘晓表示,主要看好两类企业:一是具备核心竞争力的,这里的壁垒包括成本优势、融资能力等。二是代表技术进步方向,推动未来行业格局有变化的企业。

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作者: admin

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