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【中信建投 固收】7月外汇储备点评:估值效应持续为正,汇率仍有升值空间

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内容提要

信息或事件:2020年7月我国外汇储备爬升至31543.91亿美元,前值31123.28亿美元,环比增加420.63亿美元。而以SDR口径计算的外储7月水平为22322.99亿SDR,前值22623.67亿SDR,环比减少300.68亿SDR。7月末黄金储备为6264万盎司,黄金储备量前7月环比持平。

美元指数下行,估值因素为正。7月份美元指数有所回落,均值降至95.5930,较6月末降低4.00%。英镑、欧元、日元兑美元分别升值5.52%、4.84%和1.97%。非美货币计价资产汇兑收益成为推动我国外汇储备增加的主力,整体上看,7月受美元走弱影响,估值效应整体为正。

海外主要经济体长期债券收益率回落,价格因素正向助力。7月,海外主要经济体债券收益率有所回落,美国、英国、日本、欧元区10年期国债收益分别下行11BP、4BP、2BP和4BP。综合来看,海外主要经济体债券收益对外储的影响相对较小,价格因素对外储变动整体仍旧保持正向助力。

黄金储备总量依旧,金价后期需多关注。整体看支持金价回升的因素仍在:首先、美联储宽松基调将延续较长时间;其次、实际利率持续保持低位;再次、海外疫情风险仍在;最后、中美摩擦以及地缘政治的不断加剧也支持金价抬升。但考虑到美国经济不断恢复,同时金价绝对水平以及价格增速都已处于历史高位,以及美国大选后期金价偏向走弱的历史规律等因素来综合判断,需对后期金价变动多多关注。

展望及判断:7月美元指数下跌,人民币汇率上涨,非美资产汇兑收益推动我国外储水平上升,海外主要经济体长期债券收益率回落,价格因素对外储保持正向助力。整体估值效应是我国7月外汇储备上升的主要因素。人民币对美元汇率在8月仍有一定升值空间,截至8月7日人民币兑美元中间价收于6.9408,较月初升值0.06,美元指数走弱,整体汇率估值对外储呈现积极的影响。价格因素方面,短期内各国债券调整预计仍将延续、权益市场表现相对较好,价格因素整体保持一定的正向影响。综合各方面因素分析,预计后期外储保持较为稳定的态势,但仍需关注海外疫情的变化以及美国大选,中美摩擦等因素对净出口、汇率以及资本市场产生的影响。

【中信建投 固收】7月外汇储备点评:估值效应持续为正,汇率仍有升值空间

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【中信建投 固收】7月外汇储备点评:估值效应持续为正,汇率仍有升值空间

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【中信建投 固收】7月外汇储备点评:估值效应持续为正,汇率仍有升值空间

文章来源

证券研究报告名称:《7月外汇储备点评:估值效应持续为正,汇率仍有升值空间》

对外发布时间:2020年8月12日

免责声明:

证券研究报告名称:《7月外汇储备点评:估值效应持续为正,汇率仍有升值空间

对外发布时间:2020年8月12日

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作者: admin

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